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如何计算公司的估值

无论您是要购买企业还是出售初创企业,都必须确定其价格。有几种不同的方法可以确定公司的估值,包括资产的价值,类似业务的估值以及预计的未来现金流量的大小。即使您雇用某人对公司进行评估并得出公司的估值,了解他们使用的方法也很重要。

为什么估值很重要

如果您要买卖,计算企业的价值至关重要,但这不是唯一的原因。

  • 如果您正在寻找融资,贷方,投资银行家和风险资本家将想知道公司的价值。
  • 如果您是合伙企业,而其中一位合伙人想退出,您需要计算该合伙人在公司中所占份额的价值。
  • 离婚时,可能需要对企业进行估值,以便您可以公平地分割婚姻资产。

公司的估值可能会引起争议。例如,在合伙方案中,您的合伙人可能希望他的股份价值高于您认为他的股份价值。这就是为什么客观评估方法有用的原因。

按股价对业务进行估值

当一家公司公开交易时,使用股价得出市场价值相对简单。假设该公司有 500,000 股公开交易的股票,它们目前的售价为每股 20 美元。按照这个价格,总股份的价值为 1000 万美元。

这是设定价格的最简单方法,但不是最佳方法。股价基于公司的感知价值,可能无法反映实际价值。股票价格的主观方面是它们波动的原因之一。仅将股票价格用于估值是有风险的,因为:

  • 投资者可以根据即将推出的新产品的预期成功来确定股价。当该产品首次亮相时,它可能会趋于平缓,并且股价会暴跌。
  • 购买股票的投资者可能没有对该公司进行认真的估值。
  • 投资者可能会预期未来不会发生的增长。
  • 投资者可能会认为,由于该公司去年增长了,所以来年会增长很多。并非总是如此。
  • 股票价格可能是对暂时性的糟糕消息的回应,该消息并不反映公司的潜在价值。
  • 如果公司交易量不大,股价可能没有太大意义。

当然,如果您的公司没有公开交易,而大多数小型企业也没有公开交易,那么您需要使用不同的方法来确定公司的价值。

Comps对公司的估值

定价的另一种方法是将一个公司与相似的公司进行比较。例如,如果您要出售业务,则可以在同一行业的地理区域内寻找公司,并从他们的公司中推算出自己的价值。

获得这些“comps”的一种方法是寻找最近出售的企业并找出它们的售价。另一种方法是选择一个指标,例如市盈率(如果信息可用)。

但是,使用 comps 有其局限性:

  • 您可能找不到可比较的销售额。
  • 如果销售数据不是最新的,则可能无法反映当前的市场价值。
  • 很少有组合是相同的。弄清楚如何调整公式以反映关键差异(例如一家公司的设备老化或员工训练有素)可能很棘手。

评估资产

基于资产的评估是一种不需要复杂数学的方法。将您的资产的价值加起来,减去债务,您便拥有了企业的总价值。您可以使用两种方法:

  • 持续经营。这种方法假设业务保持正常运转,并且您不会出售主要资产。
  • 清算。这种方法将企业的估值基于您关闭,出售资产并还清债务后所获得的收益。这使您的估值较低,因为清算销售通常不会带来市场价格。

以资产为基础的估值的缺点是,好的企业价值超过设备、房地产、库存和其他资产的价值。

现金流量折现评估

贴现现金流量 (DCF) 是建立公司价值的一种更有效的方法。 DCF对公司的估值需要比资产评估更多的数字运算。然而,考虑到企业未来将产生多少现金,可以更好地了解公司的实际价值。

将业务估值基于现金的原因是,最终,现金是所有者想要和需要的东西。如果您的公司收入可观,但您的现金流为负数,您将无法支付账单、房东或您的员工。

如何计算DCF

  1. 计算您的未来收入。您可以基于简单的增长预测或考虑价格、数量、竞争和客户群等因素。第二种选择需要更多的工作。
  2. 预测您的开支和资本资产。结合收入,这可以让您确定未来的现金流量。
  3. 计算现金流量的终值。例如,五年后未来现金流量的总价值将是多少?
  4. 最后,使用终值根据标准公式计算净现值。如果公司的现金流产生 1750 万美元的终值,那么你现在无法用这笔钱来支付账单。您对现金流进行贴现以得出此时此地未来货币的价值。这给了您可以设置为公司价值的美元数字。

DCF的优势

DCF 估值作为公司估值的工具有很多优势。

  • 它不需要补偿。
  • 您可以将对公司未来的假设和期望纳入DCF计算中。
  • 您可以在多种场景中使用 DCF,以了解未来如何发展。
  • 尽管需要大量数学运算,但是您可以使用Excel简化其中的一些运算。

DCF的缺点

但是,使用DCF评估确实有一些缺点。

  • 您使用有关未来增长和现金流的假设。使他们过于乐观是很诱人的。
  • 改变假设会产生根本不同的未来现金流量。
  • 确定DCF是一种复杂的方法,因此错误会逐渐蔓延。
  • 使用 Excel,可以轻松进行 DCF 计算。然而,进行准确的 DCF 计算需要技巧和经验。

启动成本

另一种方法(虽然未被广泛使用)是根据从头开始同一业务的成本来对公司进行估值。例如,如果您正在考虑购买一家制造公司,您将计算购买设备、租赁必要空间、购买车辆和雇用训练有素的劳动力所需的成本。这为您提供了一种衡量已建立公司的价值的方法。

这种方法的缺点是,与基于资产的估值一样,它不考虑公司未来的收益或现金流。

乘以收入

与现金流一样,收入可让您衡量企业将带来多少钱。收入倍数法将其用于公司估值。将当前的年收入乘以0.5或1.3之类的数字,便可以得出公司的价值。

您不会选择乘数。它们特定于该行业:例如,家用产品为 2.56,食品加工为 1.39。对一家收入为360,000美元的公司采用乘以时间收益法,在食品加工业中的价值为500,400美元,而在家用产品中的价值为921,600美元。

商业分析人员可能会使用它来设置公司价值的上限,而不是单独使用乘以收入的方法。

盈余和债务

一旦得出公司的估值,就可能需要修改它。大多数方法都不必担心手头的现金或公司债务的总额。在设定最终价格之前,您应该考虑到这一点。

例如,假设您想出售您的业务,而现金流量折现法的净值为 560,000 美元。但是,您有$ 200,000的未偿还贷款。如果债务来自公司,买方可能不愿意支付超过 360,000 美元。

如果手头的现金多于即时支出所需的现金,则可能需要提高业务价格以反映现金盈余。或者,您可能想出一种方法来剩余盈余,让买方保留其他所有资产。

聘请专业人士

当需要对一家公司进行估值时,如果您不独自飞行,您可能会过得更好。即使您精通财务和电子表格,评估也是一种专门技能。专业的评估师会知道要使用的乘数,最近的组合,市场动态以及如何将其应用于您的独特业务。

同样重要的是,专业人士是客观的。无论您是在考虑退出策略还是准备购买您梦想中的公司,您在游戏中的皮肤都会影响您的判断。进行冷血的专业评估可以使您避免犯错。

现实的估值也加快了这个过程。评估师知道如何在当前市场环境中为要出售的公司定价。

选择估值方法

即使在一种方法中,例如公司的 DCF 估值,改变您的假设也可以产生广泛的估值。使用多种方法,结果遍布整个地图。基于资产的估值可能会产生与计算净现金价值不同的结果。广告可能会显示像您这样的公司的销售价格超过了您在Excel中计算的价格。

如果您要出售商品,则想使用一种在保持现实的同时给您最好的价格的方法。如果要购买,您希望价格尽可能低,而卖方不拒绝。除此之外,没有确切的科学可以说明哪种选择是正确的,那么您如何决定呢?

  • 问问自己为什么需要估值。如果您正在权衡收购一家公司的利弊,您需要知道此次收购是否有利可图。如果您想关门卖掉所有东西,则您的需求会有所不同。
  • 您是重资产公司吗?如果您的企业拥有很多有价值的财产,例如土地或重要专利,那么资产的账面价值可能会超过现金流折现率或收入法所表明的价值。
  • 您所在行业的规范是什么?对于拥有大量设备的制造商来说,进行基于资产的估值是有意义的。如果您提供专业服务并且几乎不使用任何设备,则资产无关紧要。

如果您愿意投入精力,那么您没有理由不尝试多种方法来查看结果的值范围。这是投资银行家的标准:检查可比公司和最近的销售额,然后进行贴现现金流分析。查看所有三种方法的平均值可以让投资者了解他们愿意为您的业务投入多少资金。

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